带你读懂《科创板股票交易特别规定》

时间:2019-11-25 10:30:02 来源:青海在线 当前位置:哲想动画 > 论坛 > 手机阅读

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附表:科创板与纳斯达克及沪市主板交易规则对比


1

引入投资者适当性制度



2

新股价格形成变革

适度放宽涨跌幅限制



3

引入盘后固定价格交易



4

优化融券交易机制



5

调整和优化微观机制


包括调整单笔申报数量要求,不再要求单笔申报数量为100股及其整倍数,对于市价订单和限价订单,规定单笔申报数量应不小于200股,可按1股为单位进行递增;市价订单单笔申报最大数量为5万股,限价订单单笔申报最大数量为10万股。此外,可以根据市场情况,按照股价所处高低档位,实施不同的申报价格最小变动单位,以降低低价股的买卖价差,提升市场流动性;可以根据市场情况,对有效申报价格范围和盘中临时停牌情形作出另行规定,以防止过度投机炒作,维护正常交易秩序。


交易数量和交易价格变动单位虽属於微观机制,但这一调整对于提高市场完善程度也是一个进步。比如此前,2017年《上交所风险警示板股票交易管理办法》规定,退市整理股票价格的涨跌幅限制为10%,而当A股前收盘价格低于0.05元,其涨跌幅限制为0.01元。也就是说,股价低于0.05元的,报单可不遵守10%的涨跌幅限制、而是以1分钱作为上下波动限制,这样理论上股价可跌到0.01元。但是,这些交易规则仍有考虑不周之处。比如某股昨收盘0.02元,当日最高报价为0.03元,如果投资者为及时买入,就只能以0.03元买入,比昨收盘价整整高出50%,增加了投资者的及时交易成本,由此可能会抑制部分交易者的交易意愿,使市场流动性降低;且股价0.01元与0.02元相差甚大,“最小报价单位”过大将影响市场定价的精度。


整体而言,科创板交易制度改革力度可观,体现了市场化的改革方向,但是改革并非一步到位,比如《科创板股票交易特别规定》没有如部分市场人士预期的那样完全放开涨跌停限制和实施T+0交易,预期监管的本意是避免过度投机和炒作,避免多年前权证交易的惨烈情形,但是对于部分小市值股票,采取目前20%涨跌幅限制和T+1搭配的交易规则,有大幅波动和流动性丧失的隐忧。此外,对于科创板的股票大宗交易的价格也并未放开。当然,科创板的一系列规则仍在意见反馈中,截止时间为2019年2月20日,大家如果有好的意见和想法还可以在此之前向交易所提出,只要意见提的合理有依据,说不定就会被采纳了呢?


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